27/05/2010

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大行熱線:利邦上升空間有限

美銀美林首次把利邦(00891)納入研究範圍,指該股是內地領先高端的男裝品牌代理,擁有多元化的品牌、垂直經營模式及優秀的管理,長遠具增長實力。不過,公司自去年上市以來,累積升幅超過兩倍,估值較內地消費類企業有約四成溢價,再上升的空間有限,故給予中性的投資評級,目標價5.5元。

利邦經營多個高級男裝品牌,去年於大中華區共經營354間店舖。品牌或持有的分銷權包括Kent & Curwen、Gieves & Hawkes、Cerutti 1881等,同時又與名牌Salvatore Ferragamo成立了合營公司,在南韓及東南亞地區擁有38間店舖。

報告指,利邦透過不斷增加旗下的品牌,已成為內地領先的男裝企業,網絡遍布香港、澳門、內地以至台灣,旗下的品牌亦各具特色,藉此針對不同客戶群所需。

美銀美林預期利邦在一○至一二年間,可取得每股盈利32%的複合年增長率,是內地消費類股份中增長最快的其中一間,長遠前景看好。不過,報告按一○年度市盈率24.5倍,定利邦的目標價為5.5元,較周三收市價5.09元的潛在升幅不到一成,認為公司雖具有效率的零售管理及執行能力,但同時亦面對市場競爭或加劇、消費者需求放緩等風險問題,故給予中性的投資評級。

美銀美林