東風集團（00489）首季純利按年及按季分別增長2.3倍及76%，至28.5億元人民幣，首季純利遠高於市場預期。而四月份銷量按年增長49%，但按月下跌4%至18萬輛。乘用車銷量按年增長42%及按月下跌1%至12.1萬輛，商用車銷量按年增長65%及按月下跌9%至5.8萬輛。公司乘用車及商用車分部的毛利率○九年分別提升1.6個百分點及2.5個百分點，至20.6%及14.1%。管理層計劃在一○年及一一年度，斥資90億及120億元人民幣擴充產能，預計總產能料將在一○年度末達到170萬輛，相等於按年增長19.5%。
近期汽車股下跌幅度較大，目前基本面較好的汽車股，估值已經基本反映了行業的悲觀預期，而內地汽車市場的增長潛力巨大，且東風的業務結構多元化。在歐洲債務危機及市場憂慮中國的汽車銷售有機會放緩下，該股股價於最近一個月累跌25%，公司今年有望繼續錄得良好的盈利增長，預計一○年全年每股盈利為0.95港元，現價相等於二○一○年市盈率9.1倍，建議投資者可在8.5至8.8港元附近買入，六個月目標價為12.5港元，相當於二○一○年市盈率十三倍，止蝕價7.5港元。
東風集團（00489） 目標價：12.5元 止蝕價：7.5元