旺旺以產銷米果產品、乳品及飲料，以及休閒食品為主，逾九成收益來自內地市場。去年公司實現總收益17.1億美元，增長10%，其中近8億美元來自乳品及飲料業務，而米果及休閒食品則分別帶來4.67億美元及4.35億美元收益。

年內，旺旺實現純利3.12億美元，增長19%，毛利率上升2.1個百分點至40.5%，全年派息2.1美仙，派息比率高達88%。按業務分類，米果及休閒食品的毛利率較高，分別為44.1%及45.5%，乳品及飲料業務毛利率為36%。

值得留意的是，截至去年底止，公司的存貨餘額按年減少1.2億美元，顯示管理層採取優化產銷協調機制、加強供應鏈系統及實施更為嚴格的存貨管理措施收效。此外，公司去年經營活動之淨現金流入達6億美元，而截至去年底止手持淨現金3.4億美元，財務狀況穩健，是此股的一大優點。

增長較快的農村市場，是各大零售商近年致力拓展的重點策略，旺旺亦不例外，過去三年成功推出「送旺下鄉」，增加在農村市場的滲透率。

針對「口袋便利包」系列產品銷情良好，公司今年推出更多口味及規格的產品，以優化飲料產品組合；至於米果及休閒食品，去年收益有所下降，主要是受華南及華東需求疲弱影響，相信今年可恢復增長動力。

整體毛利率維持穩定

最近旺旺高層表示，計劃明年進軍果酒飲料市場，初步預計相關產品毛利率約35%。隨着收益基礎不斷擴大，應有助抵銷原材料價格溫和上升的壓力，整體毛利率可維持穩定。

內地通脹勢頭明顯，下半年食品價格或現加價潮，但旺旺已表明不會帶頭加價，相信與其對控制成本能力的信心較大有關，說不定還可乘機搶佔市場份額。

近期環球股市大幅波動，恐慌性拋售下，投資者要錢唔要貨，股份不論大小亦要捱沽，即使是優質股，入市策略亦不宜急進，且須分注行事以降風險。

回看旺旺，現價二○一○年度預測市盈率約23.7倍，若市況進一步轉差，此股亦有機會下試5至5.2元承接，守此區域可考慮下首注。只要今年內地經濟表現未有偏離市場預期，年底旺旺合理價可見6.5元，相等於預測市盈率二十八倍，再按去年派息比率推算，預測息率約3.1厘，4.5元支持位不宜有失。