第一季中央推出一連串冷卻樓市措施時，歐洲債務危機並不像今日般草木皆兵，加埋近期股市恐慌性急挫，會否催化中央政府修正嚴控樓市資產泡沫的政策，將會是短期中港股市弱勢能否逆轉的關鍵所在，但是從目前滬綜指成分股，一○年預期市盈率大約在十五倍左右，接近○八年十月的十三倍歷史估值低位水平，筆者認為能夠抵受再跌一至一成五的長線投資者，像安碩A50中國（02823）等指數基金，已到分段低吸之絕佳時機。

思捷或有技術反彈

尋日港股再跌430點，報19,715點，除中電（00002）及港燈（00006）兩隻公用股錄得升幅外，藍籌跌勢全面，「歐豬」危機拖累歐元兌美元跌穿1.23水平，以歐元區收入為主的股份遭到狠沽，思捷（00330）跌7.6%，報收45.15元，短短一個半月，跌近廿蚊，值得留意沽空佔成交比例，由上周五的2.6%升到尋日的28.6%，可見主動賭跌沽盤以幾何級數增加，是否意味着短期隨時有技術反彈？不妨拭目以待，首個反彈阻力在50元水平。

康師傅（00322）季度業績表現平穩，截至三月底止一季股東應佔溢利1.02億美元，按年增長10.12%，按季升80.8%，主要反映春節送禮米餅產品暢銷。不得不提的是，康師傅一般以第一季與第三季業績表現最佳。

康師傅是筆者最愛的內需股之一，雖然品牌主攻內地，不像青島啤酒（00168）般享譽國際，但在內地即食麵、飲品及米餅市場響噹噹，已經有足夠市場發展空間，唯一缺點是估值長期高企，只能夠在每次股市大亂之際，或者原材料價格急漲拖累毛利萎縮時，才有較合理的入市價。

產品具有加價條件

回顧首季，毛利率同比跌5.02%去到30.35%，但其實同去年第四季度的29.09%比較，已有些微改善，管理層亦表明如果原材料成本上漲到難以忍受，會考慮加價，筆者也相信以目前幾個主要副食品市場的寡頭壟斷形勢，康師傅大有條件這樣做。

康師傅一○年市盈率25.1倍，同五年歷史估值二十至四十五倍比較，已傾向下限區間，或許最恐慌的一刻可以推股價去到13.1元（二十倍PE），但筆者相信機會唔大，如果見15至16元水平，有長線投資打算的，經已可以考慮。