經歷債務危機的衝擊，歐洲金融市場隱現信貸緊縮，經濟毫無疑問會受創。債務違約風險揮之不去，金融機構提高交易對手風險的警戒，銀行之間的借貸成本急升，不但拒絕借出長錢，甚至落雨收遮。由於貨幣流動速度與經濟活動息息相關，當信貸緊縮，經濟便會停滯，十足金融海嘯期間信貸冰封的翻版，目前的緩慢復甦說不定一筆勾銷。

歐洲各國在今次危機中，暴露出內部不團結，救援行動力不從心，除了付上經濟再度放緩的代價之外，對於歐元的形象及信心更是沉重打擊。究竟歐元是否真的穩如泰山？貨幣聯盟會否解體？實在不無疑問，結果是歐元的潛在風險驟增。去年底至今，歐元兌美元貶值超過一成，投資者持有歐元資產固然損失不菲，但更嚴重的影響肯定是作為儲備貨幣的地位有可能動搖。

歐洲向來是美國及亞洲國家的重要出口市場，當地經濟增長再次放緩，甚至陷入衰退，對那些依賴出口的國家及地區會有甚麼後果，真是不用多說。另一方面，歐洲本身同樣依賴出口，歐元大幅貶值還是有利於提高產品競爭力，但對貿易夥伴則是威脅。華爾街分析員估計，歐元貶值一成，削弱美國對歐洲出口，同時增加進口，將令美國經濟增長減慢零點三個百分點，後果相當直接。歐盟是中國最大貿易夥伴，也是貿易順差主要來源，中國所受的打擊相信比美國更大。三大經濟體變得更為依賴出口支撐經濟，從匯率到貿易政策肯定有更多摩擦。

不過，歐債危機對中國的教訓，遠不止於經濟結構過於依賴出口、易被外圍經濟拖累，而是人民幣的儲備貨幣大夢變得不切實際。在金融海嘯後，中國大力鼓吹人民幣國際化，還揚言將來要與美元及歐元三分天下，現在應該明白到不要只看儲備貨幣表面風光，背後還有很大的代價，中國真的有能力及決心應付嗎？

最後，歐債危機對於那些仍在籌謀退市的國家，無疑是一個警號。幾個歐洲弱國陷入困境，遠因是財政紀律長期不嚴謹，近因則是金融海嘯期間「花凸」了，現在被迫緊縮開支，經濟陷入長期收縮是無可避免，其他處境相對較好的國家，應該明白到總有還債的一天，分別是自願抑或被迫而已。當然，這場危機怎樣發展仍是未知之數，相信各國必定放慢退市，可是財政及貨幣政策早已十分寬鬆，亦意味着可用的彈藥不多。