中國銀行（03988）股價近月持續調整，以估值角度看，中行的預測市盈率9.4倍，息率接近5厘，屬於偏低水平。由於中央開始收緊貨幣政策，預期今年的貸款增長會減慢，而去年貸款急增及存款準備金率被上調，對資本充足率亦構成壓力，故中行亦都削減派息比率及公布再融資計劃以補充資本。
中行將於內地發行400億元人民幣的可換股債券，而在本港則會發行規模相若的H股，預期經過今次融資後，可足夠應付未來兩三年的業務發展，相信可減輕市場對再融資的疑慮。另一方面，通脹壓力上升，今年內地息率有機會上調，對中行的淨息差有正面影響。
以目前中行的16.6%股東回報率及1.8倍市帳率而言，估值有頗大上調空間，可於4元以下吸納，首個目標上望4.5元，下一目標回升至上市高位5元水平。
中國銀行（03988） 目標價：5.0元 止蝕價：3.6元