19/04/2010

播放本新聞相關短片
查詢股票編號

慧眼睇市二:產品差異化打遍天下

三月底生產紗線、坯布的天虹紡織(02678)公布了○九年全年業績,營業額40.88億元,較上一年增長9.4%;淨利潤達到2.86億元,較上一年增長33.3%,是成立以來最佳年度業績。公司○九上半年度營業額17.12億元,毛利率為11.6%,盈利5,600萬元。下半年營業額23.76億元,毛利率上升至17%,盈利為2.3億元,即是每股0.26元。

若今年集團繼續維持去年的業績,那麼今年每股便可以賺0.5元人民幣。市盈率便是五倍左右,十分便宜。港股市場中,最為投資者熟悉的棉紡生產商魏橋紡織(02698),由於產品沒有特色,一遇上金融海嘯,盈利馬上崩潰,去年本業棉紡仍是經營得相當辛苦。

天虹嘯後盈利勁升

那為何天虹紡織盈利卻創新高?如果天虹生產的紗線是鬥價錢低,它根本沒有可能生存下去。所以天虹便走了另一個不同的策略,以生產有差異的產品取勝。天虹的口號是「包打天下」,意指凡是可跟棉混在一起用的,天虹都會嘗試幫你包在一起生產。在年報中提到跟上游的纖維企業有緊密合作。只要上游開發了新的纖維,天虹便可馬上準備相應的紗線品種去生產新產品。靠着這種追求差異的心態,天虹盈利亦在去年下半年大反彈。天虹的表現讓我想起一句話,生意人眼裏,沒有夕陽的行業,只有夕陽的公司。

(作者為註冊持牌人士)

申銀萬國證券(香港)聯席董事 王雅媛