以首日交易的情況來看，雖然只有九千一百多個合資格投資者，但四個月份的期貨合約總共有五萬八千多手成交，相當於近六百億元人民幣的股票價值，而且全日走勢並沒有大幅偏離作為基準的滬深300指數，即月期指收市輕微高水，相信當局應該收貨。至於往後的發展，便要看監管部門如何理解及演繹這種新產品的市場定位和功能，投資者同樣有必要充分理解官方的想法，不要捉錯用神。

在股指期貨正式啟動前，內地官方媒體皆形容這是新時代的來臨，改變目前股市的「單邊市」缺陷，能夠有效抑制市場的非理性上漲和下跌。因為在大市出現非理性上漲時，看淡的投資者可沽出期指，有平抑股價作用。在股市下跌時，投資者同樣可沽出期指對沖風險，代替過去只能沽貨離場的唯一選擇，而一旦出現恐慌性大跌，更可反手買入期指，起到支撐大市的作用，目標無疑是穩定股市。

按照官式說法，投資者將來在股市中既能「迎春」，又能「過冬」，簡直是一個夢寐以求的理想境界。現實真的有「不敗投資」嗎？股指期貨本質上是對賭，好淡必定是一對，同時有人沽及有人買才能成事。當有人認為大市已漲得太多而沽空期指，相對應的必定是有人繼續看好而買入，一邊的得是另一邊的失，說甚麼升跌市都能賺錢是以偏概全。

還有一點值得注意，股指期貨這類衍生工具本身是一把雙刃劍，既是風險管理手段，也是市場風險的來源。雖然為手上股票倉位對沖風險，是期指的基本功能，但這類投資者只屬少數，佔主導的始終是利用期指炒單邊的投機者。一些大戶為了影響大市走勢，會把現貨舞高弄低，然後在期指圖利；又或反過來利用期指以小博大的特性，干擾現貨價格圖利，本港股民對這些大戶伎倆早就耳熟能詳。昨天股指期貨在現貨開市前的競價時段，明顯出現類似的炒作，礙於規模受限制而不太起眼而已。

內地有過億個股民，股指期貨投資者卻不足一萬，券商自營及公眾基金又暫未能參與，目前只屬小眾市場，象徵意義大於實際。因此監管部門如何看待股指期貨的角色，將決定這個新市場的發展方向。如果像港股及其他市場一樣容許大戶投機炒作，所謂股民在升跌市皆能獲利便有誤導之嫌；如果只視之為官樣文章所說的「股市穩定器」，僅容許為手上的現貨買保險，恐怕難成大器。