以中移（00941）為例，截至四月九日止，其相關窩輪街貨量總數達到約107.7億份，是所有相關資產中擁有最多窩輪街貨的。而這107.7億份窩輪中，其中105億份為認購證，而2.7億份為認沽證。自三月三十一日起，中移股價持續攀升，由最低的74.55元升至四月十二日最高的80.25元。不難想像，部分投資者會選擇沽出手上的認購證獲利，由於街貨量很多，對發行商而言，就要面對龐大的回購壓力。

由於這是個公開的專欄，不方便比較每一個發行商，故只將美林的數據列出以供參考。美林在四月八日止的中移認購證街貨量約為43億份，佔所有中移認購證街貨比例約35.5%（是最大發行商）。四月九日美林回購了4.17億份中移認購證，約為四月八日總街貨量的9.7%，同時佔當天回購總量的58.3%。回購比例遠高於市場佔有率。

回購對發行商而言，跟一般零售生意的「退貨」有點類似，就算是不樂意，但不可不做，因為發行商要提供流通量，但積極性則可能因人而異，由此便可看出發行商的態度，投資者可在作出全面比較後，找出適合自己的發行商。

香港認股證銷售部主管——

美林亞太區股票結構性產品部副總裁