尋日有調查顯示，中、港及澳門消費信心都連續兩季下跌，不過，調查歸調查，中港兩地消費市場在後海嘯時期表現強勁，卻是不爭事實，尤其祖國中產家庭冒起，有研究公司估計中國會成為全球最大的中產消費市場，一些「食正」中產家庭消費模式的內需股，好似衣履鞋類、珠寶、汽車及旅遊等，也特別被芬佬看好。

業績表現重返升軌

早前提過，具備內需特色，又享受到人民幣升值的零售股要密切留意，莎莎（00178）、卓悅（00653）、周生生（00116）及六福（00590），不約而同股價都創出今年新高。百麗（01880）在內地經營接近1萬間鞋類門店及運動服飾門店，金融海嘯前估值驚人，平均在四十倍樓上，經歷○八年風暴後，預期市盈率跌在三十倍樓下。反觀往績，○八年出現近五年來首次業績倒退後，早前公布的○九年成績表重拾升軌，純利增長26%至25.33億元人民幣，假如估值比較追近○七年水平，目前股價升浪應是有餘未盡。

去年百麗銷售額197.6億人民幣，較○八年升24.4%，毛利率由51.7%升至53.3%，是三年來最高，管理層解釋主要是高毛利鞋產品銷售比例提高有關。由今年透露的營運數字，首季鞋類業務與運動服飾業務同店銷售，都有進一步改善，首季鞋類門市同店銷售按年升18%，升幅高於去年第四季的一成。

有力進身藍籌行列

成立近廿載的百麗，今日唔單止是內地鞋業巨頭，也是中國最大零售商之一，擁有Belle、Teenmix、Staccato、Joy & Peace、Tata、Fato等品牌，也代理國際品牌如Geox、BCBG、Nike及Adidas等產品，由銷售額五年間增加接近十一倍，往績是無可置疑的好，唯一可以雞蛋裏挑骨頭的，是營業基數變大下，未來增長會否放緩，但由管理層計劃每年新開分店維持一千間左右，假如同店銷售有雙位數字，百麗應該不難交出兩成以上的營業增長。

負債極少而存款有接近58億元人民幣的百麗，財政穩陣得出奇，難怪唔少大行估思捷（00330）後，百麗會是下一隻以鞋襪衣履業務進身藍籌的巨無霸。過去半年，百麗股價三度上試10元阻力，兩星期前終順利突破，標誌着一個新升浪的開始。以預期市盈率介乎二十五倍至三十倍，屬內地零售股的平均區域，但管理及往績奇佳，對保守但又想沾手內需股的投資者來說，百麗應該是可以放心下注的選擇。