高盛策略師估計，人行逐步放寬人民幣兌美元交易波幅，由目前0.5%提高至1%，以達到穩步升值效果，並且調高人民幣兌美元六個月內升值至6.749水平。近期所見，唔少大行預期在出口逐漸好轉下，祖國有條件在第二季開始，畀人民幣有限度地升值。這一預期有助吸引更多熱錢流入中港兩地股市，四月一日愚人節紅盤，或者正標誌着一個全新升浪的開始，升穿21,440點重要阻力之後，史提芬深信下一站至少見到22,000點，甚至22,500點的範圍。

早前介紹過銀基（00886）及通天（00389）等酒業股，而中國三大紅酒品牌之一的王朝酒業（00828）也剛公布全年業績，去年銷售額升9%至14.8億元；純利1.56億元，升9.1%，增幅與銷售額十分接近，每股賺12.5仙，派末期息3.1仙，連同中期息全年派5.9仙，盈利派息率47%，與過去兩年相若。

中國人紅酒文化近年全速萌芽，相信看官都會聽過內地豪客來港一擲千金、在拍賣會掃盡法國五大酒莊佳釀的新聞。在歐美市場受金融海嘯嚴重衝擊，消費力萎靡不振的當下，法國酒商皆視中國市場為兵家必爭之地，香港也樂得建立紅酒港的稱號，成為高價紅酒進軍中國市場的跳板。

估值跑輸同業

貴為中國三大品牌，王朝的表現的確畀人平淡的感覺，○七及○八年度盈利增長10%及13.3%，○九年也只是9.1%，跟同期一哥張裕（A股000869）介乎40至43%的增長無得比，不過股市是有效的投票機器，○七年至今，張裕往績市盈率長期在三十五至四十倍水平，王朝平均卻只得二十倍左右，平了一截。

王朝股價於公布業績後連升兩日，看來是熱錢炒落後。樂觀證券商料隨着毛利改善，今明兩年王朝盈利會升至1.87億元及2.27億元，市盈率16.6倍及13.8倍，現價較歷史估值約低一成七，作為一隻穩定增長的內需股，現價尚可。

可藉購併增值

筆者留意到市值31億元的王朝，理財保守到離譜，手頭淨現金10.3億元，幾乎是市值的三分之一，如果管理層能夠進取一點，購併其他內地小酒莊，相信對長遠評價，會有十分大的增值作用，捧場客惟有期待這一天快點來臨。