01/04/2010

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予筆驚人:歐元仍有下調空間

希臘債務危機達成新協議,歐盟將與國際貨幣基金組織(IMF)聯手,於有需要時為希臘提供高達200億至230億歐元的貸款金額,方案紓緩了市場對歐洲債務危機的憂慮。不過,希臘於周二發行的十二年期債券,只得到少於一半發行量的認購,而周一發行的七年期債券雖募到60億歐元,不過十年期孳息率已經進一步攀升至6.5厘水平,與德國的3.1厘及法國的3.4厘相去甚遠,顯示主權信貸風險仍高。希臘政府需要於五月底前集資105億歐元,年內舉債額高達540億歐元。鑑於發債成本持續高企,希臘最終仍可能需要歐盟及IMF的援助。

歐元區的信貸問題仍未完全解決,受財困國家包括葡萄牙、意大利、西班牙、愛爾蘭等,未來亦會面對集資的壓力。《經濟學人》發布的Big Mac Index顯示,歐元匯率較之於美元高估約29.1%,數據支持歐元匯價貶值。學界及政界均有支持歐元貶值的言論。歐元之父蒙代爾認為,歐元貶值有助歐元區回復增長。另外,兩位歐央行委員亦認為,歐元目前的水平,仍處於歷史波幅範圍的高位,因此透過匯率調整,有助改善歐元匯價被高估的情況。市場則估計,歐央行會長期維持寬鬆的貨幣政策。

為了協助解決區內國家的信貸及財政問題,歐元後市仍有下調的空間。技術上,歐元初步於1.325建立支持,估計短線會於1.34至1.37水平上落。倘失守1.32,後市有機會分段下試1.30,甚至1.27水平,投資者宜候高沽出歐元。

亨達集團主席鄧予立