31/03/2010

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大行熱線:華潤置地盈利高增長

里昂研究報告指出,華潤置地(01109)去年盈利表現優於市場預期,相信今年最少已鎖定了142億元人民幣的合同銷售,將於今年入帳,盈利前景能見度高。

潤地去年錄得基礎盈利31.43億元人民幣,按年增長86%,較市場預測的高出約8%。由於期內入帳的個別項目,享有較高盈利率,故集團毛利率擴大至35.8%,全年派息為每股23.7仙,派息比率提高至37%。

報告又指,潤地因期內銷售強勁,資金回籠令淨負債大減,截至去年底止的負債比率由原來的51%大幅降到21%,令帳面值提高了17%。連同截至今年三月二十二日止的合同銷售額29.3億元人民幣,潤地未入帳的銷售額共有220億元人民幣,其中的142億元人民幣可於一○年內入帳,幾近去年入帳銷售額的111%,增長相當可觀。而潤地管理層表示,今年將入帳的銷售大部分都在去年下半年促成,由於這些項目售價都較高,故相信盈利率將進一步獲得提升。

報告維持對潤地一○年及一一年盈利預測不變,按其每股資產淨值24元,再加上2%的溢價估值,給予目標價24.5元,相當於一○年市盈率16.2倍,維持買入評級不變。

里昂證券