去年三至八月期間，以至到後來同年十二月，我們基本上可透過牛熊證的街貨分布來輔助判斷後市的去向，例如當市況上升而熊證街貨在某一水平大幅累積的話，我們可以應用相反理論合理地認為，市況有機會短期內挑戰該水平，相反亦然。這個分析方法基本上可以很正確，在下知道，部分專業基金經理亦會以此為參考。
正如上周所述，牛熊證於去年十二月後開始明顯走下坡。其中原因與大量資金在升市中（去年三至八月）錄得顯著投資虧損，而後在波幅市中（去年八至十二月）也沒辦法準確掌握而虧損有關。可以說，投資者是「怕了」牛熊證的特性。
回顧今年三月份，牛熊證市場無論以發行量、成交金額或街貨量看，距離高峰期已差很多了。再用牛熊證街貨配合相反理論來輔助判斷後市的效果應該說不太好了，因為牛熊證的一面倒情況已不大（這與市況沒有明確方向也許有關），其次是總量也減少了很多，沒法符合相反理論中所謂「大多數人」的看法的要求了。下期談談窩輪資金流的分析效用。
另外，特別說明一下，本文所述的大部分牛熊證特性，是專指恒指而論，其餘相關資產並不包括在內。