港股經過前日勁升361點之後，尋日出現回吐，跌53點，報21,330點，全日指數只得153點波幅，但成交都唔少，有617億元。相比美股，港股近半年表現明顯落後，與去年十一月高位相比，仍低接近1,800點。藍籌業績依然是市場焦點，中國海外（00688）及中移（00941）業績都在市場估計的中上限，中海去年賺74.7億元，升48%。至於中移則賺1,151.7億元，微升2.2%，較預測中位數大約高出1%，往績市盈率11.9倍，是不計重估及特殊項目下，藍籌中估值最平的公司。

港股現價唔算貴

身邊不少淡友，甚至連特區政府高官都苦口婆心，勸喻要考慮息口上升風險。毫無疑問，港元利率今日是低無可低，未來有升無跌，然而，深信息口上升標誌着經濟好轉，民生及企業對資金需求增加，市場機會成本上漲，偏偏更多人喜歡本末倒置，將息口上升倒過來視為股市及資產價格的洪水猛獸。一○年藍籌股平均市盈率14.1倍，如果用歷史波幅八至二十二倍比較，今日即使唔算超便宜，但也絕非淡友口中所謂的「危機四伏」。經歷過去幾個月整固期，對於港股今年餘下時間展望，筆者仲係傾向樂觀。

近期幾隻新股陸續路演，筆者淨係去推介會都忙得不可開交，當中史提芬相信飛克（01998）會係最有機會跑出的一隻。事實上過去兩年，多隻內地體育用品股來港上市，無論業績跟股價表現都有交代。特步（01368）將於本月二十九日公布末期業績，呢幾日已見有買盤偷步入場掃貨，昨日股價更逆市創5.77元的五十二周高位，收報5.75元，升4.5%，相信係投資者睇好其業績表現。

可享較高市盈率

特步在內地約有6,000個銷售點，主要集中在二、三線城市，市佔率約5%。集團九成收益來自自家品牌，近年亦與多個國際知名品牌合作，○六年成功取得迪士尼內地代理權。迪士尼的主題公園二○一四年才在上海開幕，但特步早於今年已先行在上海開設旗艦店，相信有關迪士尼產品，將成為集團未來的銷售增長亮點。而為了進一步提高海外知名度，特步以9,000萬元贊助英超球隊伯明翰，未來五年計劃在海外開設首間運動服裝專門店。

截至○九年底，特步中期純利約有3.1億元人民幣，毛利率約38.6%，預期未來幾年仍可維持超過兩成的盈利增長，現價預測市盈率不足十五倍，由於特步可繼續受惠內地催谷消費內需的政策，故集團應可享有較高的市盈率。