摩根士丹利發表研究報告指，華潤燃氣（01193）母公司華潤燃氣集團去年作出了多項收購，其中的南昌市項目，預期有機會注入潤燃，令公司繼續壯大。計入其潛在併購機會，該行給予13元目標價，認為較其他同業享有溢價是相當合理，投資評級為增持。
潤燃的母公司去年收購的南昌市項目涉及代價6.98億元人民幣，佔49%權益，該項目截至○八年底止的年度盈利達3,260萬元人民幣，○九年首九個月的盈利為2,860萬元人民幣。大摩估計收購作價大約相等於○九年度市盈率三十七倍，表面看來估值稍高，但認為數據未反映南昌市燃氣市場的增長潛力，因該市從今年三月起才開始改用管道燃氣，隨着相關基建完成，增長潛力及盈利表現才會真正反映出來。
報告指，華潤燃氣集團截至去年底止共持有63個項目，其中的28個已放入上市的潤燃之內，成為內地最大的燃氣供應商之一，預期未來會陸續進行注資，包括注入南昌市項目，令潤燃繼續壯大。
大摩指潤燃現價估值相當於一○年預測市盈率29.5倍，計入其併購潛力及背景實力，給予13元目標價，重申增持的評級。