不能否認，滙控業績令人失望，捧場客看到的不單只係連香港在內，各地區貢獻都呈現衰退，還有趨向更保守的派息政策。筆者認為，管理層未對歐美海嘯重災區業務作比較樂觀的評估是致命傷，新興市場三至五年內，或許較具瞄頭，可惜亦難以抵歐美市場的流血不止。

唔使急住買滙控

觀乎海嘯後滙控股價由35.3元升到最高98.25元，以黃金分割比率，今次如果調整升幅的50%，要見66.8元，樂觀啲去到38.2%，要見74.2元，展望希臘及雙牙令市場關注歐洲信貸危機蔓延，唔排除股價會再回多一浸，準備入貨者，建議可以等多一等。

特區政府冷卻豪宅炒風，加釐印兼限制按揭成數，可是地產商對豪宅發展興趣絲毫不減，港鐵（00066）公布柯士甸站項目，發展合約由新世界發展（00017）及會德豐地產（00049）合組財團投得，以117億元補地價計，等於每呎叫價9,130元，加埋未來港鐵分紅及兩至三成毛利，相信落成售價每呎2萬元樓上。

另外，土地註冊處公布資料顯示，上個月住宅樓宇買賣合約總值408億元，升12.8%，去到近五個月高位，值得留意，成交總數13,423宗之中，500萬至1,000萬元的有1,163宗，升10%；1,000萬元以上有546宗，大升30%，顯而易見，豪宅市場無懼無形之手，依然有價有市，事實在經濟復甦預期，加埋1厘唔夠的超低按揭息口下，形勢比人強，政府能夠做嘅的確唔多。

進軍內地房產市場

由工業股變身投資控股公司，建滔化工（00148）的業績並唔失禮，賺23.96億元，升40.5%，主打的覆銅面板及印刷線路板業務都見增長，反而化工產品分部業務倒退11%，比較意外，難怪聞樓梯響已久的分拆部署未有下文。

以每股盈利2.65元及每股資產淨值25.5元計，現價35.2元的建滔，歷史市盈率及市帳率分別為13.3倍及1.38倍，以其優秀的往績紀錄，估值合理。可能建滔眼見兩個「愛兒」覆銅面板及印刷線路板都已經自立門戶，善於財技的管理層又準備作第四線發展，投資34億元在內地房地產發展，項目分布上海、廣東及江蘇，花費大約等於215億元股東資本的一成六。

可能港資公司「非關連多元化發展」的成功歷史唔多，對建滔的舉動，筆者有一份無形抗拒，還幸投資額在可負擔範圍，不致於要沽之而後快。唔知同華南一帶工業愈來愈難做有冇關係，因為據近年所知，唔少港資廠家，都盤算着廠地變住宅地發展的可能性，建滔有近六十間舊廠，唔少鄰近城市配套已成熟，可唔可以再一次轉型，將隱藏價值反映，我哋今次不妨拭目以待。