中信泰富將於三月上旬公布業績，美銀美林預期總收入為426億元，按年上升8%，盈利預料達到65億元，較○八年錄得多至127億元虧損大幅改善。以經常性收益計算，核心盈利則估計可按年增長171%，至33億元，原因是期內航空業務的虧損收窄，電廠亦見轉盈所致。而中信泰富最近公布向中信1616（01883）出售澳門電訊20%權益，交易完成後，中信泰富持有中信1616的權益將提升至60.7%。報告認為，是次交易作價合理，亦可提高經營效率。

負債比率預期急升

不過，中信泰富計劃在○九年下半年至一○年間，對澳洲鐵礦項目作出高達180億元的資本開支，涉資龐大，預料會令一○年底的負債大幅提高，負債比率料將飆升至93%這個令人憂慮的水平。此外，雖然一○年的鐵礦石談判已經開展，估計價格有機會上升，但中信泰富的項目要到一○年底才開始投產，不能即時受惠，反而其特鋼業務今年要面對原材料漲價的風險，值得關注。

中信泰富股價今年以來已調整了近兩成，跑輸大市，但業務前景充滿挑戰，再加上負債預期急升，後市難以樂觀。美銀美林按其資產淨值折讓15%，定目標價為14.6元，給予跑輸大市的評級。