港股大跌反應過敏
或者,聯儲局的確擔心金融市場會錯意,認為加貼現率等於加息的前奏,理事Elizabeth Duke隨即出來解畫,強調聯儲局只係希望銀行由貼現窗,轉向私人貨幣市場,包括同業拆借取得資金,不致於長久倚賴聯儲局,提供緊急流動性需要。
對於港股昨日的反應,筆者都有點意外,道指前晚升83點,觀乎亞洲時段,場外期貨跌幅不過介乎80至90點,只係抵銷周四之升幅,但港股卻像預知華爾街插水一樣,帶頭急跌2.6%。市場對美國退市的虛怯,低成交下承接力不足,才是跌市元兇。姑勿論如何,就業市場未見明顯復甦,通脹依然溫和下,美國低息期可能仲會持續一段日子。
下星期一,焦點肯定盡落將軍澳地皮拍賣會上,香港五大地產商全部在區內有發展項目,為宣傳為增加土儲,相信拍賣會上都有一番競逐,市場估計最後成交價,會比底價20億高三至七成,約26億至34億元之間,即每呎成本3,570至4,670元之間,單是地價就拍住同區二手樓價錢。
最近港府針對豪宅瘋價,先限制按揭成數,再傳新財政預算會加印花稅,實行雙管齊下落重藥,但就恢復定期賣地,增加土地供應的建議上,取態明顯保守。事實上,「八萬五」摧毀性政策,香港經濟衰足六年,特區政府對過激的壓抑樓價政策有所顧忌,始終大部分港人最大儲蓄,仲係落在中小型物業身上,樓市一旦崩潰對財富的骨牌效應非同小可。
市帳率處吸引水平
高地價政策限制了土地供應,香港新樓落成量由九九年高峰期每年3.5萬個單位,跌到近年1.2萬至1.5萬個,地產商要維持利潤在一定水平,惟有提高毛利,也形成近年唔豪唔賣的大趨勢,因為豪宅可以提供較理想的利錢。
但講到底,香港唯一唔憂土儲短缺的,僅得港鐵(00066),手上大量上蓋物業發展權,大量靚項目等待其他發展商合作發展。如果計及上蓋項目潛力,不到1.4倍市帳率是頗吸引的水平,至少和歷史市帳率1.34倍相距不遠,退市風如果令股價進一步回落,港鐵會是首選。