向美國銀行提出懲罰性措施，以及伯南克或者無得多做四年，真的有這樣大負能量嗎？筆者並唔相信今日投資者擔心的，會有成真的一日，至少對長遠金融市場發展的影響，是有被誇大之嫌，不過近期股市缺乏新炒作消息，大孖沙苦於做好唔係、做淡又無「材料」之際，自然唔會放過今次機會。

美股短期無運行

上周五，被稱為恐慌指數的美股VIX，由18.5抽升至27.3，論抽升的速度，比十一月初美股出現4.4%調整的一次有過之而無不及。今次兩個消息，奧巴馬的提案及伯南克要覓得議會支持連任，可能仲要困擾大市兩星期甚至整個月，短期美股恐怕仲係無運行。

由美國上市藍籌預託證券通通見紅所見，今日港股早市相信是難逃一跌，傳統上，這類動盪不安的市況，公用股會成為資金避難所，套戥者可透過沽出一些高啤打股份，買入低啤打股份從中獲利。比較可惜的是，中電（00002）及港燈（00006）兩隻必然之選，短期盈利能力受制於去年開始調低的新利潤管制協議，未來兩至三年，都未必能夠重返歷史盈利的最高峰，尤其在長期利率開始趨升下，股息回報的吸引力也相對降低。

基建股成避風港

相反，內地基建股則可以代替本地公用股的角色，讓熱錢作中線的停泊，也賺取合理的回報，尤其中國金融政策已踏出退市的第一步，預期利率會較歐美更早進入上升周期，人民幣升值的傾向，是日益明顯，對於純人民幣收入的收費公路股來說，絕對有利。

去年十一月，筆者選出心水股四川成渝（00107），至今升幅三成，跑贏同期指數。四川大地震災後重建，將推動區內經濟維持一個較全國為高的增長率，而收購成南高速及遂渝高速公路後，也將對四川成渝業績有額外的拉動作用。

綜合大行預測，估計成渝業績會由○八年的5.44億元（人民幣．下同）拾級向上，升至○九年的8.11億元、一○年的9.78億元以及一一年的11.27億元，三年翻一番，伸算明年PE降至11.7倍。綜觀市場上，目前仍沒有接近估值而又能交出相若增長的公用股，故即使已較之前升了三成，但筆者認為成渝依然吸引。