23/01/2010

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為投資組合加一點「債」

本文重點
經濟復甦帶動下,去年全球高收益債券便上升63%,收復前一年的跌幅,也創下近二十年來最大單年度升幅。據了解,高收益債券基金於今年第一周即流入了近3億美元,為連續第二十周淨流入,可見投資者對高收益債券仍具信心,高收益債券在資金支持推動下,今年以來已上升了2.6%。

高收益債券受投資者青睞,去年新發行債券已累積計1,778億美元,大大超越○八年的557億美元及○四年的1,582億美元的發債高峰期。市場預期今年發債金額可維持在1,500億美元,相信企業可藉由「舉新還舊」去增加融資的彈性,在企業盈利改善下,可望違約情況再進一步改善。

債券違約率料降

直至去年底為止,高收益債券的違約率高達10%,更是創下自○三年以來的新高。但隨着公司違約的情況逐步改善,每月違約數目均持續下降,市場氣氛轉趨樂觀,融資也較金融海嘯時容易,加上經濟好轉,企業盈利上升,有信貸評級機構便預計今年違約率將會下降至4%,回復以往水平。

去年全球股債市大幅反彈,高收益債券表現不俗,美林全球高收益債券指數去年便上升近63%,創歷史新高,表現絕不輸給新興市場的股市表現,我們預期高收益債券的升勢不會只有一年。至於新興市場債券,投資需求也逐漸提高,包括主權債券(類似國營企業發行的債券)及公司債。由於企業盈利出色,預期公司債的違約率將下降,且持續低於歐美市場,以指數來計算,預期今年的增長空間可達百分之十。

面對各國政府陸續推出的退市措施及未來加息的可能性,儘管相信全球經濟已觸底反彈,但市場波動將會持續,要做到「進可攻、退可守」,投資者可考慮以高評級的公司債及高收益債券作當中的組合配置。

國際金融財務策劃師學會委員鄺紫珊