經過金融海嘯後，發現內地很多行業都受到中央的「家長式」照顧。家電下鄉就是一個好例子，如果說政府是母親、居民是兒子，家電下鄉便等於母親認為兒子是時候換手機。不過，兒子沒有錢，當然不會主動去換手機，但如果母親願意幫忙，便另作別論。投資內地公司大多是「從上而下」，即是從受惠國策的行業去選股，策略較在其他國家更有用。

如果是「從上而下」去選股，筆者暫時只想到體育用品股是今年不錯的板塊。原因早前說過，一是推動消費是最符合國情的政策，長期不變。第二是今年正是體育大年，六月有四年一度的世界盃，十一月再有廣州亞運，這些大型的體育盛事都會刺激市民購買體育用品的意欲。

汽車股價難爆升

另外，有人認為今年汽車業會繼續錄得不錯的盈利，筆者贊同汽車業今年會繼續向好，但股價能否如去年般狂升則有所保留。正常市況，如果一家公司可做到連續數年有30%以上的盈利增長，它的市盈率可以達三十倍。再強一點，如騰訊控股（00700），它保持平均50%以上的盈利增長，故市盈率有權逾五十倍。去年汽車業板塊是其中一個大贏家，升幅介乎兩至九倍，因此現在很多汽車股市盈率都達二十多倍。今年整個汽車業要達到盈利同比增長30%絕對有可能，但畢竟汽車業是一個有周期性的行業。今年的30%增長並不保證明年有任何的增長，故市場未必願意付出三十倍市盈率的價錢去買入。

（作者沒持有以上股票）