中國澱粉（03838）截至去年六月底止中期業績，營業額為8.2億元（人民幣．下同），純利6,053.4萬元，整體毛利及純利率分別為11.1%和7.3%。集團為內地三大玉米澱粉生產商之一，亦是山東省重點企業，以營業額計，於內地市場的佔有率達13%。由於公司產品具有良好質素，故客戶大多為國內外大型企業，華潤創業（00291）旗下的雪花啤酒亦為公司客戶之一。
公司與美國玉米製品公司CPI合資成立公司，生產高穩定性變性澱粉，上述產品主要用於生產具吸水及鎖水功能的產品，包括尿片、女性衞生用品及化妝品等。此外，隨着公司液態糖業務的投產，相信可增加毛利率較高的深加工業務比例。公司在山東省壽光市，擁有年產能45萬噸的生產基地，○八年以1.1億元收購臨清市的澱粉廠後，年產能進一步增至40萬噸，新舊廠房每年澱粉產能高達85萬噸。
集團早前公布向旗下德能金玉米增資7,200萬元，相信增資有利德能金玉米之澱粉糖產能由現時的10萬噸，提升至30萬噸水平。預計公司○九、一○年每股收益為0.058港元和0.075港元，按三十五倍市盈率計算，預計該股未來六個月目標價為2.05港元，建議投資者可在1.4至1.5港元之間收集，止蝕1.1港元。
中國澱粉（03838） 目標價：2.05元 止蝕價：1.10元
勝利證券總經理 高鵑