面對百年一遇的金融海嘯，全球包括歐美等發達國家以及中國等新興各國，都全力刺激經濟，全球性的寬鬆貨幣政策，令市場資金大幅增加，終於使去年全球經濟由嚴峻轉趨穩定，避過一場世界性經濟衰退危機，下半年終於出現復甦勢頭。

股市表現走在經濟發展之前，寬鬆貨幣政策帶動的資金效應，更橫掃全球，全球股市很快便走出絕望的谷底。美股全年升近兩成，是十六年以來最大升幅，但相比新興市場則瞠乎其後；俄股全年升一點二倍，巴西及印度升幅都逾八成，而本港全年則升五成。

資金市威力驚人，股市升幅與目前經濟表現並不相符，可說預支未來經濟成果，難以避免涉及泡沫化成分在內，但美國聯儲局為維持經濟復甦力度，繼續推行低息政策，而中國經濟勢必成功保八，支持股市高處未算高。去年是股市投資者的一個豐收年，但今年港股能否延續去年的盛世？

本報一項基金經理調查顯示，由於上半年市場資金仍十分充裕，各國政府不會過早「退市」，三分一基金經理估計恒指今年可挑戰二萬八千點；其次亦有接近三成預計，可以升至二萬六千點。經濟谷底回升，企業盈利可望得到改善，將支持大市再試高位，但由於各國面臨退市壓力日益增大，下半年港股可能出現大幅調整，考驗二萬點的支持力。

今年港股將大幅波動，因為好壞消息參半，除了退市憂慮之外，可能令資金撤出股市，雙底衰退的陰霾亦困擾全球經濟，目前股市升勢並不穩固，而本港屬於外向型經濟體，全球經濟若在今年出現W形轉向，會直接影響股市表現。雖然市場相信本港受惠內地經濟表現理想，預計今年本港經濟增長還可達百分之三至四，但仍有機會出現雙底衰退。

本港經濟前景並不悲觀，而包括股市及樓市的前景則存在太多變數，資產價格泡沫化趨勢已瀰漫整個新興及亞太經濟體，本港也不例外，成為未來經濟發展的最大隱憂。

今年國際經濟形勢若出現風吹草動，如各國提早加息，樓市提早出現調整，經濟復甦勢頭逆轉，港股都可能提早在上半年出現調整，港股未必一定先高後低，隨時可能先低後更低。全年市場前景二分法的預測只能作為參考，市場隨時都在變化中，投資者不宜盲目過分樂觀。