自去年三月起，歐元兌美元於低位約1.23美元水平急速上升，最高於十二月曾經上升至1.53水平。歐元強勢，無疑有助降低歐元區國家的通脹預期，但另一方面亦對區內國家造成急劇影響，令南北地區間的差距進一步擴大。去年，意大利、西班牙、希臘和愛爾蘭等國家的匯率走勢均出現急劇惡化，但德國在下調工資和提高生產率後，該國卻似乎能夠應付走強的歐元。數據顯示，德國跟意大利和西班牙等國相比，在勞動力成本上具有較大的優勢，而且德國十月份失業率更微幅下降至7.5%，相反西班牙和希臘的失業率卻持續上升，分別升至19.3%和18%。

復甦進度跑輸英美

另一方面，歐元區對比鄰近的英國，情況同樣不妙，因疲軟的英鎊和下降的工資水準，為英國企業帶來了很大的優勢。標普指出，英國勞動力單位成本與意大利和德國相比，自○七年中期至今已經下降逾35%和18%。一般說來，貨幣匯率的變化需要二至三年時間才能顯現出全部的影響，但是數據卻已經顯示，英國十月工業產出同比下降7.9%，而歐元區十月份同比則下降11%。

另外，勞動力也是另一個重要的因素，美國經濟正在迅速恢復，美國去年第三季度的勞動生產率上漲8%，而單位勞動力成本則下跌2.5%，但歐洲的情況卻完全相反，生產力呈現急劇下降。

總括而言，歐元強勢令到歐元區經濟復甦進度緩慢，個別歐元區國家更面臨經濟困境，而且歐元只是兌美元急速上升，但兌其他貨幣如瑞士法郎、英鎊或日圓則只是略為反覆，顯示歐元區經濟未有全面復甦，歐元強勢只是反映美元弱勢而已。踏入二○一○年，歐元走勢仍將受到包括杜拜債務及個別國家政府財政問題的困擾。