本文重點
二○一○年首次跟各位讀者見面，回顧港股去年全年，恒指累升52%，創下自九九年以來最大的升幅紀錄。踏入二○一○年，投資者首要關注未來港股升勢能否持續，下跌的風險又有多大？倘若以市盈率計算，恒指的歷史合理市盈率應介乎十至二十二倍。以現時市值計算，恒指目前的預測市盈率已經接近二十二倍，因此○九年企業整體盈利需要達到20至30%增長，市盈率才可望降至十二至十六倍的較合理水平。
由於過去一年，本港及內地企業受惠國家的刺激經濟政策，估計企業盈利有望達標，足以支持恒指於上半年更上一層樓，筆者認為恒指上半年目標應為25,000至27,000點水平。
退市影響下半年浮現
展望二○一○年下半年，整體市況將會受到環球政府相繼實施退市政策所影響，就算政府延後退市，但估計刺激經濟措施於實施年多後，威力亦將大幅下降，企業需要面對歐美國家總體需求下降的壓力，再加上利率可能逐步調升，估計下半年大市將真正面對考驗。中國經濟能否擺脫歐美衰退的影響，需視乎國家擴大內需及與新興經濟加強發展的進度。因此，未來大市會再上升或是見頂回落，還看中國經濟能否較大程度地與歐美經濟分道揚鑣。
於未來一年，掌握環球資金的流向、選擇優質的股份及資產分布，將成為投資致勝的關鍵，祝大家於新一年得心應手。