即使已由高位調整近2,000點，但港股由三月份谷底11,300點回升至今，累積升幅仍然高達八成七，跟○八年最後一個交易日的收市價14,387點比較，亦有四成七進帳。

新的一年快到，唔少朋友問史提芬，有沒有心水「變倍股」。但對筆者來說，○九年港股的升幅，實在是意料之外，而大量倍翻神仙股的誕生，令股民對明年投資回報預期愈來愈高。縱使實體經濟的確有好轉迹象，至少祖國GDP成功「保八」帶動下，香港就業及消費市場也比上半年有明顯改善。然而，筆者懷疑，企業盈利反彈的預期，已經有相當大的比重反映在股價之上，如果明年仍追求像○九年般的回報，是不切實際。

國策股高處不勝寒

有趣的是，過去一年股市兩極化情況相當嚴重，一些具環保、再生能源概念，或者在國策傾斜下受惠的行業，好似家電、基建或者汽車股，目前估值高得驚人，何況在盈利基數膨脹後，要繼續保持高增長不易，故展望未來一年走勢實在兇險。

至於筆者至愛的中資銀行，年初在中央瘋狂放水下，貸款三級跳，令市場憧憬其利息收入將顯著提升，但股價升幅同樣唔細，雖然估值未至於脫離現實，但要在一兩年短時間內有理想回報並不容易。

反過來，一些過往受基金愛戴的傳統行業龍頭，因應種種理由呈大落後，例如備受兩家新進3G經營商挑戰的中移（00941），同樣是難以樂觀。

內需股宜候低再買

先旨聲明，筆者對於長達一年的股市預測，準確度可能和擲銀仔差不多，但職責所在，即管在此班門弄斧。即使中央要壓抑樓市炒風，可能影響市民荷包，但相信內地內需市場成長仍然不會停下來，雨潤（01068）、統一（00220）都是筆者至愛，即使目前估值有點高，但希望明年首季之後，能夠有較低的入市價出現。

另外，上周六提過的思捷（00330），因歐洲市場最差時間已過，加上新管理層也意識到中國市場的吸引力，不惜高價回購內地合營業務主導權，估值處於歷史低位，50元左右是值得考慮的選擇。

最後，中國企業於資訊科技投資上的花費增加，相關股份估值仍然合理，是一個未被完全開發的寶庫，內地最大IT軟硬件供應商神州數碼（00861），股價今年升了不少，然而預期增長幅度驚人，會是行業中首選。