在超低息及量化寬鬆政策下，美元幣值不斷下挫，正催生新的商品及金融市場泡沫，是不爭的事實。另一個不爭的事實是，美國經濟目前確實仍未具備收緊銀根的條件。雖然美國連續降低利率，去年將聯邦基金利率降至介乎零至零點二五厘的歷史最低水平，令美國今年第三季度國內生產總值止跌回升，錄得自二○○七年底步入衰退以來最佳表現，為不少市場人士帶來退市的無限憧憬。

不過，美國上季經濟數據表現上佳，只是建在經濟刺激措施下的空中樓閣，因基本上是靠財政開支催生出來的副產品，若果扣除汽車因素，經濟增長僅為百分之一點五，再扣除房地產部分，增長則為百分之零點八，所以美國經濟明年仍需面對增長是否可以持續，及失業率會否回落的問題，寄望美國短期內退出量化寬鬆政策，正式告別金融海嘯時期，將是不切實際的奢望。

坦白說，美國就業市場穩定和信貸恢復，是聯儲局拔去維生設備的前提條件。不過，誠如美國聯儲局主席伯南克所言，美國不退市，不代表世界不會退出經濟刺激措施。早前以色列及澳洲已先後宣布加息，亦有愈來愈多新興國家逐漸回收市場的流動資金，減少財政擴張，限制熱錢流入。不過，無論如何，全世界流動性何時趨向正常化，仍取決於美國，聯儲局的「大水喉」不關，熱錢氾濫問題根本不會得到整治。

前車可鑑，因政策及非理性投資而出現的泡沫，可怕的經驗，仍歷歷在目。二○○○年互聯網泡沫的破滅，美國經濟頓時失去經濟增長點，轉而利用房地產來拉動經濟，結果造成房價非理性上漲，發生住房按揭貸款的次按危機，引發百年一遇的金融海嘯。美國、日本、中國及香港歷史上，亦不乏房地產泡沫破滅引發金融危機，令經濟多年處於低迷狀態。

為防止再次墮入資產泡沫陷阱，中國及香港都應未雨綢繆，在房地產泡沫仍處於萌芽狀態時，盡快推出房地產調控政策，切實遏制過高及畸形的房價。財金官員若明知泡沫即將出現，仍讓其延緩而不作出疏導，最終小風險將釀成大風險，重蹈覆轍，影響實體經濟發展，這是極不負責任的態度，經濟金融體系亦難長治久安。