從昨天跌市的時序來看，滬深兩市的B股的確先於A股下跌，但B股只有約一百家公司，成交區區二十幾億元人民幣，炒作的動機與A股有很大差別，硬要說B股是冧市元兇，未免太抬舉了吧！滬深B股分別以美元及港元交易，當年設立這市場的原意，是在外匯短缺時代，方便籌集外幣資金。時移勢易，內地已不缺外匯，B股存在價值成疑，前途一直未卜，十足「孤兒仔」，是久不久便急升暴跌的主因。

B股政策對上一次大變，要追溯至二○○一年，由於外資入市意欲低，故開放予內地居民以自有外匯投資，刺激滬深B股狂升三倍，可惜曇花一現。○七年初，盛傳中央在完成股權分置改革後，便會確定B股前途，觸發一輪急升，最後當然是打回原形。今年初，B股以同樣理由炒起，十一月美國總統訪華，市場憧憬人民幣升值，把這一浪推向高峰。

所謂「橋唔怕舊、最緊要受」。理論上，人民幣升值可以推高B股股價，因為這樣才能讓以美元及港元計價的股票，內在價值維持不變。不過，以這個理由追入的股民，便十分「無厘頭」。試想想，B股在十一月累升近兩成，遠遠超過人民幣升值的預期收益，竟然有無知股民願意接火棒，大戶不盡快沽貨套現才怪，博傻遊戲玩完，急升後必然是暴跌。

如果說B股插水是受政策不置可否所害，在A股上市的內地銀行可以說是同病相憐。金融海嘯爆發後，全球銀行業普遍面對資本不足，要設法提升資本充足率。不過，歐美銀行業主要是替有毒資產撇帳，導致虧損纍纍，自有資本被蠶食得所餘無幾。相反，內地銀行則因為今年以來，發放史無前例的巨額貸款，導致資產負債表急劇膨脹，原來的自有資本變得相形見絀，才有增資需要，否則資本充足率不合格，將削弱明年的放貸能力。

內地的新增貸款有如洪水決堤一樣，當然有可詬病的地方，但銀行處境確實相當尷尬。人民銀行說寬鬆政策不變，難道銀行有錢不賺嗎？銀監會卻三令五申要嚴格執行資本規定，言下之意是要壓縮信貸，真是要問阿爺究竟想點？內地銀行需要增資，固然會分流市場資金，背後還意味着中央可能收水，在一個靠熱錢支撐的股市，後果可想而知。所以，B股暴跌及銀行增資，說是導火線也好，是藉口也好，中央刻意在政策上玩模糊，樂觀時升個不亦樂乎，悲觀時跌得一仆一碌，是必然結果。