本文重點
高盛發表報告指，自去年四月把食品商中國旺旺（00151）加進買入名單後，一年多以來股價已上漲92%，同期的MSCI中國指數下跌了10%。在重新審訂財務預測後，高盛維持旺旺盈利預測不變，重申給予目標價5元，但現價已升逾所定的目標價，故投資評級由買入下調至中性。
對於旺旺的長線前景，報告維持正面的看法，指旺旺針對的是較獨特的市場，品牌知名度高，享有高回報及高盈利率。今年中期業績雖遜於預期，首季度亦出現存貨問題，但隨着問題獲得解決，成本下降，經營情況已見改善。
飲品業務成焦點
由於○八年下半年的業績相當理想，在較高的基數作比較之下，今年下半年出現高增長的機會不高，但旺旺牛奶產品有望在明年錄得強勁增長，加上新推果汁飲品，相信旗下的飲品業務有機會成為下半年的焦點。高盛維持對旺旺的盈利預測不變，按一○年度預測市盈率二十二倍，維持目標價5元。估值方法是因應股份自○八年三月上市以來的歷史平均價值都大致維持在十九倍市盈率的水平作參考。由於旺旺的盈利增長連貫性不及另一食品股康師傅（00322），故估值應出現一定的折讓。