中銀監擬提高內地銀行資本充足比率要求的傳聞，殺傷力的確唔講得笑，事關牽涉到股民聽到都驚的「退市」計劃。即使銀監尋日早上急澄清，可是空穴來風，尤其中央經濟會議舉行在即，市場選擇寧可信其有。史提芬亦認為，中國成功保八之後，為怕商業銀行濫借的後遺症出現，即使未必一步到位，但未來幾個月傳聞變成事實，機會仲係相當大。

傳聞中，銀監會要求中資銀行逐步把資本充足比率由現時的8%大幅提高去到13%，而目前幾間大型銀行一○年的資本充足比率只係介乎10.7至12.3%（平均約11%），沒有一間能夠達標，一旦銀監拍板，幾間大型銀行要諗計點樣集資，或者加快出售不良資產，涉及1,000億元人民幣。不過，史提芬認為，資本充足比率不可能一步登天，由8%一下子調高去到13%，而且基於目前各銀行仍有2至4%的「緩衝」，應有足夠時間去部署，故相信今次事件心理影響多於實際。

內銀短期唔掂得，奈何市場熱錢依然充裕，游資分流反而益到其他中資股，像個多星期前才上市的中糧包裝（00906），除掛牌首日之外，幾乎日日有進帳，昨日再升0.15元，報7.35元，比招股價5.39元，已累積三成六升幅。

分拆自內地最大糧油食品進出口企業中糧集團的中糧包裝，主攻食品、飲料及個人護理用品的包裝業務。能夠未上市先興奮，招股獲二百九十倍超購，大孖沙的國際配售亦超購三十倍，墟冚場面源於幾個原因，第一係集資額細，唔夠11億元；另外集資不為還債，九成用作擴產；而母公司決心打造其成為食品包裝一哥，每年提供至少30億元生意額之外，也計劃未來五年內，逐步將手上其他零散包裝生意，盡數注入旗下。

高增長憧憬成賣點

筆者留意中糧包裝，主要是其高增長故事確實動人，過去十年，內地食品工業持續發展，金屬包裝市場複式年增長達25.6%，中糧包裝今年假如達到盈利不少於1.46億元（人民幣．下同）的預測，對比○六年的4,700萬元，本身複式年增長率達45.9%，高於行業一大截。

無奈的是，新股永遠像新樓一樣，定出一個難以高攀的天價，以中糧包裝58.8億元的市值計，○九年市盈率高達35.4倍，即使未來兩年維持盈利升幅，亦要到一一年才回到大約16.6倍這個比較合適的工業股估值水平。儘管在基金缺貨之下，短期升勢或許有餘未盡，8元甚至9元都有可能出現，可是打算長揸，或喜歡其業務特性的投資者，則不妨等等。