昨日黑色星期五，恒指同股民開玩笑，全日升升跌跌如坐過山車一樣，資金市最後仲係跌唔落，恒指升156點，收報22,553點，五日以來累積升724點或者3.3%。

百盛集團（03368）剛公布第三季度業績，股東應佔溢利2.01億元人民幣升5.7%，如果比較第一季及中期業績，分別有14.9%及12.2%的增長，第三季表現的確平淡。

百盛屬於基金愛股，相信股齡有番三五年的都會知道，○七年中資國企股最瘋狂的時候，百盛市盈率曾經被炒高到110倍，按這個三位數字計算，即使每年有五成超強勁增長，最快都要五年時間，先可以回歸到筆者心目中十五倍市盈率的「抵買線」樓下。事實上，由○六至○八年的三年內，百盛業績交出85.5%、46.9%及24.4%的增長，升幅有放緩迹象，可是以複式增長計算，這三年複式增長剛好稍高於50%合格線上。

年初至今，百盛股價累升44%，輸畀國企指數嘅70.6%，連恒指同期升幅56.7%都多佢少少，可見高溢價股票今年確實無運行。

升幅明顯落後同業

百盛於九十年代以外資連鎖百貨形式，打入中國市場，增長飛快，目前在中國二十六個城市擁有超過40間百盛品牌百貨店。中國以內需推動，減低經濟對出口之依賴，內地零售業，雖然市場深度足夠，可是競爭亦非常大，尤其外資開始熟行情，選擇直接進駐之後，老牌中資企業華創（00291）多年前已集中零售發展，目前成績亦未算十分標青，可見一二。

百盛的優勢可能是市場上同級數選擇唔多，考慮顧客檔次、分店覆蓋等，新世界百貨（00825）、金鷹商貿（03308）、銀泰百貨（01833）及聯華超市（00980）都被比下去，故百盛成了業內的必然之選。第三、四季內地零售景氣開始回暖，筆者意外的是，百盛股價下半年只得大約一成升幅，海嘯後通街平貨，基金通常會先揀跳樓貨博取高回報，但今日內需股唔少有高不可攀之感，沉寂多時的百盛，即使不屬於十分穩陣的長揸對象，但若炒追落後，看來已到時候。