本文重點
近來人人都高唱經濟復甦，但歐美經濟是否正在復甦，仍需要觀察一段時間。不過，美國暫時不會退出救市，就令投資者放下心頭大石。貨幣市場方面，在經過短暫的反彈之後，美元弱勢難改繼續成為市場的共識，就連IMF亦指出，全球不少投資者仍在進行套息交易，即借入低息的美元，投資在其他市場，令美匯指數在七個月內下跌16%。
弱美元成靈丹妙藥
這些都只是美元弱勢的外因，內在因素方面，美國為應付金融海嘯而採取了極為寬鬆的貨幣政策，不但令美元利率跌近零的歷史低水平，也導致華府財赤三級跳。雖然當局無法宣之於口，但要改善貿易赤字、降低失業率，從而改善美國的經濟，弱美元其實已成了華府政策的需要。
由於新興市場對能源和高科技產品需求持續上升，基金看好美國的能源股和科技股，認為明年標普五百成分股的每股盈利可望增長25至30%。因此，美股目前的估值水平仍不算高。此外，美國投資者的持股比例只有55%，仍低於以往平均的60至65%水平，資金仍有進一步流入美股的空間，推動股價上升。
然而，股價最終要有業績的支持，今年美國的實質經濟表現，仍大幅落後股價升幅，但值得注意的是，美國的大企業近年致力開拓海外市場，盈利已不靠本土市場。以通用汽車（GM）為例，今年頭三季在美國本土只賣出了150萬輛汽車，銷量跌逾36%；但同期在中國則銷售了130萬輛，日後大有超越美國市場的可能性。可見美國企業已非單靠美國本身的市場，只要能繼續在全球化中分一杯羹，美國大公司和美股就仍然大有前途。