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亞洲股市昨日普遍向上，當中又以港股的表現至為標青，理由好簡單，市場共識係港息有排處於低水平，加埋熱錢不斷湧入，支撐大市。美國失業率升上10.2%的廿六年高位後，利率期貨顯示，到明年底美國短息有79%機會介乎0至0.75厘，企在1厘或以上的可能性，由數據曝光前的29.9%跌到21%。而恒生經濟月刊亦將明年香港經濟增長預測，由2%向上修訂到3.5%，消費物價由○九年預測0.5%，升到一○年見2%，這都意味着明年香港全年出現負利率機會已十分大。
內地為壓抑樓市炒風，十一月部分城市已收緊對第二套房按揭的條款，按揭息率會定於10厘以上，內地炒家會唔會見中央開始出手，轉移陣地南下，借香港平錢炒股炒樓？這可能性未可抹煞，資金市亦無謂拗頸，有智慧不如跟大勢，一於繼續做股樓好友，直到兩個市場分別由高位出現超過10%及5%調整至離場都未遲。
理文造紙（02314）出中期業績，這家中國第二大紙板生產商，截至九月底止半年賺8.17億元，同比上升22.22%，創下半年度的賺錢紀錄。和一哥玖龍（02689）一樣，純利升多得紙漿等原料價格回落，銷售成本下降令毛利由10.16億升至12.46億元，毛利率由18.5%改善至24.6%。
內地工業及出口跌幅放緩，紙板盒需求見底回升，理文的第15號及16號造紙機預期明年底前投入生產，令總產能由目前的455萬噸升至545萬噸，增幅19.8%。
玖龍名牌溢價高一截
紙品生意屬於高資本需求行業，新對手要加入挑戰玖龍與理文，絕不容易。○六年玖龍上市，當年理文銷售額不及玖龍一半，但到最近一份中期業績（玖龍為六月結），理文銷售額已追到玖龍的四分之三，毛利率24.6%更高於玖龍的22.8%，可惜是純利率16.1%，低於玖龍的24.6%。理文論規模細少少，市佔率擴張上稍稍佔優，純利率則稍微遜色，結合以上因素，兩者估值本在伯仲之間，不過玖龍一一年預期市盈率為十八倍，較理文的13.5倍高近三分之一，玖龍的名牌效應，溢價唔細。
姑勿論係點，市場低估理文情況明顯（從大行預測全年盈利只係12億元可見一二！），也正好提供沽玖龍買理文的換貨機會。