前晚美股急升，源自美國第三季GDP季率，出乎意料錄得3.5%增長，比市場預期增長3.2%，或者高盛剛向下修訂的2.8%都高，焦點係美國家庭消費開支增長，創下○七年第一季以來最高。股市興高采烈，美元卻來個反高潮，美匯指數穿頭破腳，跌0.51，收報75.96，未能連升五日。但史提芬留意到，GDP出籠後，唱淡的大孖沙仍唔少。有分析認為剔除政府補貼，尤其是舊車換新車計劃，美國民眾的實質開支增長似有還無。全球最大債券基金Pimco更企硬，認為經濟衰退未結束，聯儲局短期內仲係無條件講加息。

十月中，渣打集團（02888）盛傳已獲印度當局批准到當地掛牌，配合外圍銀行股同期做好，渣打股價被推上210.8元，改寫金融海嘯之後新高。近兩日留意到印度當地三隻主要金融股的確唔平，印度銀行（State Bank of India）、ICICI及Housing Development，○九年預期市盈率介乎14.1至28.2倍，對比之下，十四至十五倍的渣打去到彼岸掛牌，當地投資者應該幾受落。今次集資，唔單止有助渣打提高資本充足比率，為未來收購提供更大財務彈性，更重要是，印度本身為渣打三大主攻市場之一（其餘為新加坡及香港），上市對提升知名度，配合當地長遠發展肯定有所幫助。

新興市場溢價未反映

史提芬幾次推介渣打，結果也沒有令人失望，年初至今累升1.15倍。渣打不像滙控（00005），無沾手北美洲次按及消費信貸等燙手山芋，亦唔似業務相對單純的恒生（00011）及中銀香港（02388），受到息差收窄的威脅。集團主攻中東、亞洲及非洲等，在金融海嘯中復原較快的新興市場，亦是渣打較上述三隻銀行股更能吸引基金入貨之因。

以現價198.5元計，渣打整體市值4,011億港元，回顧業績盈利由○四年的15.8億美元到○八年的34.1億美元（122.45億港元升至264.3億港元），四年翻了一番。證券界預測，今年盈利33.8億美元，明年增長加快到36.7億美元（相當262億港元及284.4億港元），一○年市盈率14.1倍。○四至○七年，渣打歷史市盈率介乎十四至二十四倍，比較之下，今日新興市場溢價似乎並未反映出來，200元樓下的渣打，應該可以放心捧場。