筆者自○一年九月開始建立的永久組合全部是金融股，而且是最優秀的銀行及保險股，至今大約有八年了，期間經歷了○三年的沙士疫潮以及○八年的金融海嘯，永久組合仍能為筆者帶來可觀的財富增值以及豐厚的股息收入。執筆之日，恒指同○七年十月底歷史高位比較仍相差超過三成，但筆者永久組合的市值同○七年底最高峰比較，相差不夠8%。
內地信貸續增長
美國財富雜誌最近公布中國10強公司排行榜，四大國有商業銀行全數上榜。上星期六隻內銀股股價全部創下五十二周高位。踏入下半年，內地信貸增長速度仍然持續，預期全年新增貸款規模接近10萬億，增長約33%，一方面有利內地銀行的利息收入以及盈利增長。另一方面，紓緩了實體經濟的資金鏈壓力以及貸款質量於短期內惡化的風險，有利銀行控制信貸成本。
此外，內地銀行於下半年貸款結構（Loan Mix）改善趨勢明顯，市場資產收益率也見底回升。另外，存款重見活期化的趨勢，有助銀行降低存款成本。因此，預期下半年內銀淨息差（NIM）將重新擴大，有利淨利息收入的增長。
市盈率僅12.5倍
至於非利息收入方面，預期下半年基金銷售、理財業務和信用卡交易額將有不錯的增長。另外，由於內地經濟復甦迹象顯著，內地銀行在不良貸款餘額以及不良貸款比率持續下降的同時，也不斷提升不良貸款撥備覆蓋率，大部分銀行已經達到銀監會的要求，預期下半年內銀股的信貸成本會是穩中趨降。
最重要的是，雖然內銀股盈利前景不俗，但股價估值卻一點也不高，以二○一○年的預測數據計算，平均預期市盈率只有12.5倍，平均預期市帳率只有2.2倍，因此，內銀股的確升得有道理。
市場先生