在今年上半年，特別是第二季的股市走勢，主要以資金推動為主導。各主要工業國極為寬鬆的貨幣政策、加上中國大力放寬信貸，都令市場資金氾濫，推動資產價格上升，發展至今，各地股市的升幅，都已跟經濟基本因素脫軌。

對於下半年股市能否延續第二季的強勢，投資者需打醒十二分精神，注意對經濟復甦的期望是否太高，企業盈利增長能否保持，以及失業率及消費市場趨勢等。若經濟基本因素再次惡化，各地股市就可能借勢向下調整。

歐美國家江河日下

即使沒有金融海嘯，對於經濟已進入成熟期的歐美國家來說，其增長潛力已較新興市場大為遜色，以汽車工業為例，近期全球新興市場的汽車總銷量，就首度超過了西方發達國家。

今年上半年，中國的小型汽車銷量達453萬輛，升幅達26%；同期美國汽車銷量則下跌3.5%至480萬輛，中國超越美國成為汽車大國，已是指日可待。類似的情況也在其他行業出現，例如工商銀行（01398）的市值，已超過了花旗等美國大行，中資銀行合計則佔了全球銀行總市值的18%。而在近期環球股市的反彈中，中、印等地市場的回升速度及幅度，都比歐美更快更高，除了因為它們的外匯儲備比較多，財赤和外債水平亦不高外，比西方國家更有實力採取積極的財政政策應付經濟危機，亦是原因之一。

大摩前策略師碧斯就指出，全球經濟漸見回穩，新興市場將率先走出金融危機，中國經濟增長更可能超出預期，因此現水平的中、港股市，仍有一定的吸引力。