03/07/2009

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大行熱線:中國動向行業首選

法巴研究報告表示,中國動向(03818)剛舉行路演,會議中投資者對其下半年度的經營狀況以及同店銷售增長情況表示關注。該行相信多項數據中如銷售、存貨及折扣等都有改善,繼續視其為行業中的首選股份,維持買入的投資評級不變,目標價由4.83元上調至6.41元。

報告指,中國動向今年首季錄得同店銷售增長6%,其中一月份因農曆新年假期購物效應,增幅達50%,二月份亦按年升18至19%,到三月份就出現15%的跌幅。其財務總監在出席路演時表示,各項數據都顯示業務正日漸改善,四月份經營較三月份佳,五月份亦優於四月份。

法巴在一個月前曾接觸過中動向,當時其存貨對銷售比率高至4.7倍,目前已降至4.5倍,反映存貨積壓問題已有改善。報告又指,中動向今年的目標是增設650間分店,而截至五月三十一日止已增開了387間,令店舖數目增加至3,195間。管理層認為若然經濟復甦步伐加快,今年底前的開店目標有機會提高至700間。而目前開店的焦點會放在內地二、三線城市。

法巴預期中動向今年盈利為14.18億元人民幣,一○年將增長18%至16.85億元人民幣,有見多項反映實際經營狀況的數據都有改善,該行維持中動向作為行業首選股份的看法,認為現價估值只及一○年市盈率十五倍是過低,遂維持買入的評級不變,目標價由原先的4.83元上調至6.41元。

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