不過，中國及俄羅斯又確實在減持美國國債。美國財政部剛公布的國際資本流動報告指出，中國在四月份淨減少美債共四十四億美元，是一年多以來首次。俄羅斯亦減持十四億美元的債券，在一眾持有美債的國家中，排名更加跌了一級。但相對於金磚四國合共二萬八千億美元的外匯儲備，中俄兩國沽出的美債微不足道，說不定只是資產轉換或債券到期贖回而已，並非真的大規模減持。

事實上，金磚四國對美元的依賴及厭惡，程度不一，聯手挑戰美元的共同基礎並不強。在四國之中，中國對美元顯得最為愛恨交纏，因為接近二萬億美元的外儲之中，估計有七成是美元資產。此外，中國作為世界工廠，美國是最重要的出口市場。無論外儲或出口，均容易受美元匯價波動的影響，更會因為美元貶值而蒙受巨大損失，自然希望擺脫掣肘。中國大力鼓吹創設超主權儲備貨幣，以及採用本幣進行貿易結算，是為了自保。

可是，俄羅斯及巴西未必像中國一樣對美元有切膚之痛。俄羅斯是石油及天然氣出口大國，巴西則是原材料及農產品出口大國。雖然國際商品市場主要是以美元報價及結算，但商品價格與美元早已形成一種獨特的對沖關係，即是美元下跌，商品價格便會上升，反之亦然。兩國的天然資源本身已具備保值作用，不會太擔心美元貶值的影響，反而更關注全球經濟對商品的需求。至於印度，外匯儲備已實現多元化，降低對美元資產的依賴，而享負盛名的軟件及服務外判，對匯率變化亦較有彈性。

不難看到，金磚四國的經濟及貿易條件不同，對減少依賴美元的迫切性有別。俄羅斯總統梅德韋傑夫一再重申，今次峰會必定會討論創設新的國際儲備貨幣，看來是姿態多於實際。由此引伸，既然仍要擁抱美元，中國大力推動以本國貨幣進行貿易結算，亦不會有甚麼突出成果。四國的貨幣中，除了人民幣相對穩定之外，其餘三國的貨幣匯率經常大幅波動，互相以本幣結算，匯率風險絕對不低，倒不如繼續使用美元來得簡單方便。

如果說金磚四國峰會是要挑戰美元，恐怕言過其實，以此作為言論平台增加話事權，看來更加符合實際。因此，四國財金官員近期針對美元的言論，相信目的是要提醒美國，必須實行負責任的貨幣及財政政策，以免拖累其他國家。