四個交易日前，恒指仲响17,000點關口掙扎，轉眼間已逼近19,000點，以港股不足三個月內累積六成六升幅計，如果未來三季港股維持這個上升速度，恒指豈不是明年三月見86,138點！當然，這不過是天方夜譚，筆者承認今浪也跌掉半副眼鏡，事關市場水浸情況比估計嚴重得多，即使坐擁百萬銀行存款，每個月亦收唔到1蚊利息，眼看百物騰貴，銀行的超低息簡直就是鼓吹「賭博」，逼人炒股炒樓。

尋日的大升市來得意外，兩隻剛推介股份升咗唔少，晶門（02878）大成交下再升11.5%。碰上內地調高成品油價，中石化（00386）也升3.4%，基於過去一個月太落後，市盈率不算高，值得繼續持有。

聯洲（00048）及宜進利（00304）雙雙出事後，新宇亨得利（03389）成為基金染指內地鐘錶零售生意的少數窗戶之一，公司主攻中高價手錶代理及分銷生意，擁有不少國際品牌的代理權。一場金融海嘯，本來令人擔心中國奢侈品市場增長可能稍稍放緩（其實亦只係由15至20%回落到首季的5至8%，相對歐美仲係相當理想的表現），但管理層透露，內地二三線城市消費力度仍然理想，故準備增加中檔產品在區內的滲透率，集團並剛剛取得3億元人民幣的兩年期融資，可藉此擴大內銷網點。

估值較同業落後

新宇亨得利的年報封面用上「穩健發展，持盈保泰」八個字，看來未免太謙虛，事關公司過去四年利潤從1.2億元（人民幣．下同）升至去年的4.6億元，相當於每年四成的年增長，速度驚人。去年下半年的傳統奢侈品銷售旺季，新宇亨得利獲利2.2億元，比上半年的2.37億元少，相信未來一兩年要保持高增長並唔容易，管理層亦已面對現實，修訂二○一○年分店達300間及70億元年銷售額的目標。綜合目前證券行的預測，○九年利潤會倒退至4.15億元，即按年跌約一成，似乎是流於悲觀，尤其是公司首季的同店銷售仍然有增長。

上市三年半以來，平均市盈率三十五倍，確實是有點過分，可是現價往績市盈率不過14.3倍，相對炒至二十 倍甚至三十倍的內需及零售股，新宇亨得利顯得落後，筆者相信奢侈品銷售商，尤其在中國大陸，口碑極為重要，但商譽溢價幾乎完全沒有在此股身上浮現，按十八至二十倍PE，相當於3.78至4.2元的估值，會是比較合理。