扭轉連續五個月升勢

由於五月份工作日較少，自有紀錄以來，歷年五月的PMI綜合指數均較四月下跌。官方最新公布的五月製造業PMI指數，較四月份回落0.4個百分點至53.1，雖扭轉此前連續五個月的升勢，惟分析指出，其回落幅度遠小於4個百分點的歷年平均值，因此考慮季節性因素後，五月官方PMI實際上仍呈強勁反彈。

高盛認為，儘管存在很強的季節性因素，五月官方PMI仍保持堅挺，凸顯出市場上對於製造業增長放緩的擔心不是很有根據，相信外需疲弱的負面影響，將被固定資產投資等內需的強勁增長所抵銷。美林證券亦稱，官方PMI跌幅小於市場預期，反映中國經濟仍在復甦的軌道中，但認為數據或刺激資產價格，特別是商品價格上升。

購進價升 憂明年通脹

里昂證券同日公布的中國五月PMI指數，較四月上升1.1個百分點至51.2。考慮到官方PMI的調查問卷樣本主要是國有企業，而里昂證券PMI調查樣本主要為沿海出口型製造企業，市場意見認為，兩個數據的同步企穩，或預示依靠政府投資帶動的刺激政策已經見效，出口型小企業經營狀況也在好轉。

瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，官方數據中正面的驚喜來自製造業出口訂指數，上升1個百分點至50.1。但PMI購進價格指數再次強勁上升，凸顯明年的通脹威脅。他又稱，PMI數據對於整體中國經濟前景正面，相信今年中國經濟增長仍在7.5至8%的軌道內，預期政策方向不會有突然的轉變。