以往，美國財長訪華，總是抱怨多多，高調表達諸多不滿，例如人民幣匯率被人為壓低、美中貿易不平衡等等。中國則使出一招禮尚往來，讓美方官員回國有所交代。蓋特納今次不需用這一套，因為全世界都知道，美國今明兩年的財赤超過三萬億美元，必須發行巨額國債，再加上到期國債再融資，發債規模肯定破紀錄。如何把這些債券賣出去，是眼前的頭等大事，其他問題暫且放在一邊。
另一方面，人民幣自匯改以來不斷升值，到去年中才穩定下來，一直被工商界批評，指升值嚴重削弱中國出口競爭力。現在金融海嘯餘波未了，經濟下滑風險仍在，中國為了穩住出口，就算不能把人民幣貶值，也不會主動升值，連談也不用談。既然如此，中國似乎勝了一仗，無論購買美債或人民幣匯率，均贏得主動權，可惜只是表面風光。
表面上，人民銀行才可調控人民幣匯率，其實美國也可以，方法是讓美元貶值，令人民幣變相升值。當然，美國要推銷國債，必定口頭上支持強美元，並承諾降低財赤，令中國買得安心。中國的選擇亦不多，財金官員曾說過，外儲規模龐大，不能不買美債。再者，中國目前持有超過七千六百億美元的美國國債，減磅談何容易，幫美國填補財赤也好，為手上的資產托價也好，只能繼續買下去。
不過，既然時機尚算有利，便應該盡量利用。無論美國如何承諾保障投資安全，也是口講無憑，中國應該要求更具體的保障。現在，買美債的風險主要在匯率與債價，兩者皆非中國可控制，不妨以投資市場慣用的對沖策略自保。例如，購買美債之餘，要求美方附帶一份匯率期權，對沖巨額發債拖低美元匯價的風險；又例如，把賣給中國的部分美國國債改為浮息，又或與通脹掛鈎，對沖息升價跌的風險。類似的債券在美國很普遍，問題是中國有否牙力要求相同待遇。
中國看似擁有話事權，但未必持久。首先，用來買美債的外儲，相信已告別長升長有的時期，因為出口低迷，擴大內需又令進口增加，順差隨時變成逆差，屆時便沒有「閒錢」買美債。其次，美國避開人民幣匯率問題只是權宜之計，今次不談，大可以留待遲些舉行的戰略經濟對話舊事重提。所以，此一時、彼一時，有風自然要駛盡（巾里）。