本文重點
阜豐集團（00546）三月期間公布的○八年度業績，令人喜出望外，盈利大幅增長5.5倍，至2.94億元人民幣。
盈利增長強勁，主要因為成本下降令整體毛利率上升。今年首季，集團旗下產品谷氨酸及味精售價雖較第四季回落了5%，但由於原材料成本較第四季低，故第一季整體毛利率達30%水平，較去年第四季還要高。
阜豐五成生產成本來自玉米，在需求放緩下，預期玉米價格仍有下跌空間。另外，在金融海嘯下，一些中小型業者被淘汰，令味精供應保持穩定，有利價格，料在此情況下，毛利率可維持較佳水平。
至於去年收入大增的黃原膠，主要用途是用作石油開採及食品添加，隨着油價見底回升，開採活動恢復，相信亦可帶動黃原膠的需求。
業績亮麗估值合理
自公布亮麗的業績後，阜豐股價持續攀升，上周五以1.74元收市，現價往績市盈率只有8.6倍，估值仍然吸引，加上公司被列入大摩環球小型股指數，料可吸引更多機構投資者，建議買入，目標2.2元，止蝕1.6元。
阜豐集團（00546） 目標價：2.2元 止蝕價：1.6元