- 2009年05月26日(二)
本文重點
市場繼續炒作熱錢湧入、通脹復燃的主題，地產股表現令人眼前一亮。昨日新地（00016）升5.8%，信置（00083）升9.2%，美聯（01200）升幅更達9.8%。史提芬尋日介紹嘅陽光房產（00435），升幅只得1%，頗令人失望，估計係因為近日大行集中推介冠君產業（02778），起了熱錢攝石的作用，昨日冠君升幅6.8%，但資金輪流炒，其他收租股與REITs，強勢仲會持續，值得留意。恒指尋日收報17,121點，尚未升穿月初所做的17,685點半年新高，但地產分類指數已率先破位，昨收22,953點，拋離本月五日高位22,322點，手上有落後磚頭類股票的，不妨以逸待勞。
雖然內地首季全國零售銷售輕微降溫，只增長一成五左右，是近年比較低的紀錄，但從即食麵及茶飲品製造商康師傅（00322）的首季數據，顯然睇唔到同胞們有「省吃」的情況。康師傅首季錄得21.3%的銷售增長，多得原料成本下降，利潤9,278萬美元，比去年同期大升42.5%，這份季度業績中，幾乎完全不見金融海嘯對副食品市場有絲毫打擊。
副食品市場繼續興旺
綜合大行預測數字，康師傅○九年可賺3.21億美元，現在首季已達全年估計的29%，相信短期會有更多大行向上修正，唯一的問題是，646億港元或者82.8億美元的市值，即使全年賺3.5億美元，市盈率也是23.6倍，不算得上便宜。
今年二月，筆者建議看官留意另一台資競爭對手統一企業（00220），多得期內市況回穩，二三線股價大反彈，股價輾轉升了近五成，但目前的吸引力，依然不下於康師傅。
回顧統一首季未經審核利潤3,422萬美元，大約是康師傅三分之一，市值131億元，卻只是前者的五分之一，大行預測全年盈利是7億元人民幣或者每股19.8分人民幣，預期市盈率16.2倍，比筆者自行調整後康師傅的23.6倍估值，仲要低三成一。
統一和康師傅一樣，在內地果汁飲料、茶類飲品及方便麵市場，都處於領導位置，而內需概念當炒、原材料價格回落，都對它們有利，相比之下，統一繼續是史提芬的首選。
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