講番通脹，前幾日，十年期美債孳息正式衝破反映長期趨勢的200日平均線，去到3.24厘，長短息差距擴闊到接近3厘。撇除像溫總一樣的投資者，對美國債券償付能力的一點點憂慮，孳息反映通脹已經逼到埋身。
通脹威脅殺到埋身
可能今日央行行長仲享受緊救市初見成效的讚美，認為只要一加息就可以將問題解決，可是經驗話畀我哋知，以貨幣政策調控經濟，效果往往滯後，就好似郵輪泊岸，唔係一熄引擎艘船就可以立即停低，小心今次救得了海嘯，但卻又引發出另一個更大的難題。
北京地產商華潤置地（01109），周初宣布以每股14.34元配售3億股，集資43億元，基金消息話街外一股難求，反應非常熱烈咁話。
○九年還未去到一半，但已經是叫人充滿驚喜，像內房股，去年底大家還猜邊間會最先倒台，內房企業所發的債券，動輒都去到30至90厘息的水平，債券持有人要錢唔要貨，係擔心內房在樓市死寂下，土儲不是被政府強制收回就是要被迫賤價賣樓，但結果像電影橋段一樣峰迴路轉。中央保八出動銀彈政策，首四個月內地新增貸款已經超越全年目標，達到5.17萬億元人民幣，比○八年同期的1.8萬億元翻幾番。
防內地銀行閂水喉
新增貸款到底有多少流入股市及樓市？官方無正式數據，行內老友就估計，至少有2萬億元流入房地產相關產業，大約等於○七年旺市的九個月樓宇成交金額，政府見放水收效，四月貸款數字已顯示閂水喉在即，下半年樓股市點算？真係天曉得。
趁住熱錢充斥，華潤置地選在這時集資，可謂一絕。花旗估計，批股令每股資產淨值攤薄1%，每股盈利降低4至5%，但負債水平得以大幅降至不足30%，未來即使增加土儲，甚至向母公司收購資產，都可更具彈性。以現價14.46元計，發行股數由47.21億股增至50.21億股的華潤置地，市值726億元，較整體資產淨值338億元，高出1.15倍，或者等於市場預期盈利30.9億元的23.4倍。
先旨聲明，筆者本來對熱錢推動的樓市，能否保持氣勢有所保留，由近一年中央的房地產政策可知，北大人不希望樓價大跌，拖累銀行資產質素，也不願發展商倒閉潮，拖累保八計劃，這從延長閒置土地回收期限可反映一二。
不過，另一方面，當局亦不想樓價有過大升幅，激起民怨，在這局面下，一些高溢價而盈利回報唔算吸引的內房股（華潤置地應屬其一），其吸引力猶如雞肋，當未來一兩季銀行放水的態度有變，股價隨時會有較大的調整。