現貨金上周一度高見933.7美元，金價的上升主要受三大因素支持。首先，是中長期通脹預期明顯升溫。由於近期歐美不少經濟數據出現好轉迹象，市場擔心一旦環球經濟確定進入升軌，在大規模量化寬鬆貨幣政策的推出下，通脹的來臨將極為迅速。其次，早前中國及俄羅斯對美元霸主地位提出質疑，中國更首次公布其黃金儲備在○三年至今急升76%，令市場推測未來中俄可能將逐步調整儲備結構，將部分美元儲備轉為黃金以分散風險。最後，白宮預測本財政年度美國負債將急升至GDP的12.9%，大大加深市場對未來美國財政狀況及龐大美債供應之憂慮，促使資金從美國債市流入金市，尋求更安全的避難所，金價因而得到支持。
現市場關注下周二至四，兩年期、五年期及七年期美債的拍賣，如重演本月七日之三十年期債券不獲支持之場面，將打擊美元同時利好金價。不過，下周拍賣的美債年期不屬長期，相信仍會有一定支持。筆者擔心的是全球最大黃金需求國印度已進入雨季，對飾金需求將處較低水平，加上最大黃金ETF－SPDR，近期亦未見大手買金，現貨金升至960美元後，短線而言或將無以為繼。