港股三月初自11,344點低位回升，即使上星期稍作回吐，收報16,790點，累積升幅依然高達48%，上升動力一方面來自海嘯之後股市超賣的修正，但另一個重要原因，係投資者認為經濟已去到黑暗盡頭，見到一線曙光迎面而來。第一季GDP屬於滯後數據，但由歐美出口的情況看來，筆者頗有信心，第二、三季經濟收縮情況會趨緩，只係恐怕7.8這個數字，短期對股市仲係會有一些壓力，恒指測試20日線支持16,037點的機會仲係相當大。
投行賓架唔抵同情
經歷金融海嘯，投資銀行賓架被股市參與者視為牛鬼蛇神，其實，複雜的金融系統在短短半年內像骨牌般倒下，除了係賓架貪得無厭導致之外，政府監管失職同樣責無旁貸。一宗親身見聞，某美國銀行壓力測試肥佬的金融機構（邊間恕不開名），一邊廂同政府伸緊手兼變賣家當籌錢填氹，但另一邊廂卻以擔心年終花紅會被美國政府修法徵收重稅為由，近日實行全球大加薪，無論高中低級職員，薪金至少有三至四成加幅。
毫無疑問，這絕對是投資者及美國納稅人的悲哀，意外的是消息未有任何美國傳媒報道，真係唔知美國政府係真傻定假懵，竟然沒有像AIG花紅事件般插手（說不定奧巴馬政府也想避免尷尬），貪婪的投行賓架，有時真係唔值得同情。
內地運動品牌李寧（02331）管理層透露，去年第四季預訂金額增長14.5%，比第三季增速，而今年首四個月的同店銷售亦有單位數增長，由此可見，金融海嘯對中國內需的影響，確實比較輕微，銷售也逐漸開始恢復一個相對高的成長速度，但李寧估值頗高，歷史市盈率近二十三倍，需要較高增長支撐估值。
清理庫存告一段落
從裕元（00551）分拆出來的寶勝（03813）上星期突然火燒冷灶，勁升兩成，看來尋寶資金終於看上了這落後股。回顧去年九月開始，寶勝走勢可以用一池死水去形容，長期在0.8元上下浮沉，對比去年六月的發售價3.05元，認購而不及逃生者，可能已痛不欲生。
寶勝積弱，都不是全無原因，去年趁京奧熱潮上市，已知道公司必然是希望把集資效益盡量擴大，今年首季業績「現晒形」，純利大跌96%，只賺68.4萬美元。觀乎期內收入升41%，毛利率同比也只係由36.8%跌到34.1%，不算太戲劇性，公司解釋是推廣、銷售及一般性支出急升所致。中銀則認為，與集團以極積極的價錢出清去年庫存有關。賣掉過時庫存總有盡頭，如果中銀的推測沒錯，相信這恐怖的倒退情況，也只會影響一段短時間。
首季成績太差，大行相繼調低預測，估計今、明兩年賺4,195萬美元及6,130萬美元，數字比○八年輝煌的7,000萬美元低，預期市盈率十四倍唔算平，但應該見底，考慮到母公司裕元的江湖地位，寶勝競爭力唔使懷疑，41億元市值公司擁有14億元淨現金，剔除現金後其實估值唔算高，破1.06元阻力後，有炒落後條件。