Fundman睇市：旺旺有撈底價值

經過兩個月調整後，滬綜指昨再升1.55%，創下七年新高，兩市成交再破1萬億元人民幣，領導人在兩會動口不動手，但股民相當受落。不過，出口術刺激過後將踏入冷靜期，國策股將讓位業績股，而昨日較大一宗傳聞是中鐵（00390）及中鐵建（01186）合併，是繼「三桶油」及三大電訊公司之後再度發揮想像力，但消息是出自一家內地傳媒對一位鐵路副總工程師的專訪，論層次未夠高。

外圍最注目事件是聯儲局會議後是否刪除「耐性」字眼，市場已做好心理準備，明白即使冇「耐性」亦不代表六月就會加息，刪除可能只是保持彈性的選擇，到時加息與否再看當時情況。而隔晚公布的美國工業數據差於預期，使市場對加息又沒那麼敏感，美元即時回軟，但國際油價再創六年新低；相反，日股創十五年新高，德國DAX指數升破萬二點，更顯得港股不上不落的無力感。

航空股全面起飛

油價創新低，上星期推介之航空股全部起飛，而藍籌股升幅首3位全部均為紅籌股：招商局（00144）、潤電（00836）和潤地（01109）。細價股繼續炒得高興，邱德根辭世，旗下遠東系三寶升天，但遠東酒店（00037）急升28%後市值亦僅2億幾。

踏入三月下半月，都係留意業績股尋寶較上算，昨日最大一隻業績股是旺旺（00151），少賺一成差過預期。同是台資食品飲料股，統一（00220）盈利大跌七成之多，主要是去年欠缺出售資產一次性收益及政府補助減少所致，但核心盈利仍有所倒退；中國茶飲料及果汁整體市場出現下滑，而奶茶成長放緩，加上市場競爭愈來愈激烈，短期甚至看不到轉好迹象。本來，內地飲料市場被喻為穩定增長行業，故此3大台資股向來享有高溢價，但近年卻由增長變成倒退。

康師傅打定輸數

飲料包括白酒、紅酒、啤酒、汽水、乳品、茶飲料、果汁及涼茶等，前兩者可能較受反貪和限制三公消費影響，惟以現時所得資料，去年幾乎無一錄滿意增長，難道中國消費者口味已轉為白開水？

涼茶行業由於王老吉和加多寶經常互相指罵，結果兩敗俱傷形象分大減，較為可解釋得去。其餘唯一藉口是中國去年夏天氣溫冇咁熱，而功能性和健康飲料的受歡迎程度亦提升，台資飲料商被喻為創新能力不足，產品老化程度較嚴重，若增加推廣開支，則短期提高成本。

康師傅（00322）將於下周一公布全年業績，由於茶飲料市場倒退，方便麵又受統一的激烈競爭，故此業績亦打定輸數。

觀乎過去七個月的股價表現（由去年中期業績之後開始計算），旺旺累跌27%，統一累跌25%，康師傅累跌21%。比較上，要撈底亦以撈旺旺較上算，業績公布後已消除不明朗因素，眾所周知進口原奶價格已大幅下跌，今年盈利料可回復增長，所以該股亦不能過分看低，可趁低吸納。