法巴證券認為金蝶國際（00268）經過兩年收入下滑後，一五年可回復增長，而在調整產品組合和銷售渠道後，企業管理軟件（ERP）分部在一六年亦可回到雙位數自然增長的正常水平。

大行推介速遞

該行分析金蝶目前毛利率表現，較歷史和同業都有顯著改善，在收入回復增長的同時，預期經營成本佔比降低，尤其是透過銷售及推廣效率的提高，集團的經營利潤率可從一四年的21%升至一六年的26%。

金蝶投資雲端產業早着先鞭，使其較其他本地競爭者有早入優勢，並推動內地分散的中小企軟件市場出現整合。在企業現均轉向雲端及移動平臺之下，金蝶的個人電腦ERP產品，將能有助其在小型企業應用軟件市場抵禦競爭。

法巴首予金蝶「買入」評級，目標價3.8元，並認為集團一五和一六年盈利可較市場平均預測分別高6%和10%，若金蝶能在雲世代的競爭中展現更多優勢的話，其估值有望進一步提升。