慧眼睇市：希慎具中長線投資價值

本地地產及收租股近日似有點回氣，因自六月行業平均累升逾30%，且市場不排除政府會推打壓樓市措施，故短線地產及收租股再急升機會不大。但在三低環境（低利率、低供應及低失業率）下，磚頭只會愈來愈保值，而磚頭股及相關股份亦因而受惠。筆者今次將分析希慎興業（00014）行業前景與業績表現，及中長線投資策略。

希慎主營物業投資、管理及發展，持有投資物業權益約380萬平方呎，均為香港優質寫字樓、商舖及住宅單位。

行業前景上，去年本港甲級寫字樓新供應達160萬平方呎，大部分位於非核心地區，供應量遠較○八年金融危機的370萬平方呎為低，造就租金攀升。去年底銅鑼灣及灣仔甲級寫字樓整體空置率跌至1.9%，較中環、尖沙咀及九龍東空置率分別為3.6%、2.9%及9%為低，租金提價空間較大，銅鑼灣及灣仔全年租金增20.2%，升幅大過中環的10.2%及尖沙咀的19.2%。

商舖方面，消費市道仍見增長，去年私人消費開支按年升8.6%，年內頂級優質購物中心租金增長達16.1%。

希慎廣場商場全租出

業績方面，集團上半年營業額及經常性基本盈利分別按年升18.1%及12.8%至11.09億元及7.48億元，現有物業組合出租率穩健，寫字樓、商舖及住宅出租率分別為98%、92%（8%正進行翻新工程）及95%。

筆者認為集團具中長線投資價值，因（1）低供應支持租金上升；（2）業績表現穩健；（3） 集團上半年淨債務與股東權益比率為8%，財務狀況健康；（4）希慎廣場商場已全數租出，本年開始帶來租金收入，盈利增長料跑贏；（5）現價對其每股資產淨值折讓約35%，估值合理，建議現價吸納作中長線投資，中線目標價為40元，以31元為止蝕。

（筆者沒持有上述股份）